글로벌 M2: 미국·영국·유럽

쉽게 비유하면

같은 규칙으로 돈을 세는 세 지역의 돈을 더한 뒤, 매일 가치가 바뀌는 통화 하나로 모두 환산하는 것과 같습니다. 그래서 세 지역 어디서도 새 지폐를 한 장도 찍지 않은 달에도 합계가 움직입니다. 때로는 원문이 아니라 번역기가 움직인 것입니다.

글로벌 M2: 미국·영국·유럽 개요

미국, 유로존, 영국에서 도는 돈을 날짜별 환율로 달러로 환산해 합한 값입니다. M2는 사람과 기업이 거의 절차 없이 쓸 수 있는 돈으로, 유통 화폐, 당좌 예금 잔액, 저축 예금, 정기 예금, 개인용 MMF가 포함됩니다. 각 중앙은행이 강조하는 통화량(ECB는 M3, 영란은행은 M4) 대신 세 블록 모두 M2를 쓰는 이유는 그 지표들이 더 넓은 범위라 합산하면 정의가 섞이기 때문입니다. 중국은 공식 데이터의 신뢰도가 부족해 포함하지 않았으며, 규모 때문이 아닙니다.

글로벌 M2: 미국·영국·유럽 읽는 법

월간 선이며, 읽어야 할 것은 수준이 아니라 기울기입니다. 상승은 세 블록의 계좌에 매달 전월보다 많은 돈이 있다는 뜻입니다. 중앙은행이 완화하고 신용이 늘어나 소비나 투자에 쓸 연료가 많아진 것입니다. 하락은 계좌 속 돈이 줄고 있다는 뜻인데, M2는 거의 항상 늘기 때문에 드문 일이며, 일어난다면 대개 신용이 실제로 수축하고 있다는 신호입니다. 그리고 가장 흔하면서 가장 헷갈리는 세 번째 경우가 있습니다. 선이 계속 오르지만 기울기가 점점 완만해지는 경우입니다. 수준이 사상 최고라도 이미 감속이며, 감속이 바로 드러나는 전년 대비 변화로도 봐야 하는 이유입니다. 움직임의 일부는 새 돈이 아니라 환율 효과라는 점을 기억하세요. 시차: 최대 90일.

글로벌 M2: 미국·영국·유럽: 시장에 주는 의미

SNS에서 비트코인을 10~12주 앞서 보여 주는 선행 지표로 떠도는 지표이며, 그 말을 믿기 전에 숫자를 확인하는 것이 좋습니다. 전년 대비 변화로 측정하고 90일 앞당기면 전체 이력의 상관계수는 +0.62로, 실재하며 결코 무시할 수준이 아닙니다. 하지만 시기별로 나누면 무너집니다. 2019~2022년에는 +0.76이었고, 2023~2026년에는 −0.67로 뒤집혀 반대 방향으로 움직였습니다. 어떤 유동성 국면에 있는지 알아보는 데 쓸모가 있을 뿐, 반드시 들어맞는 규칙은 아닙니다. M2가 늘어난다고 무엇이 강제되지는 않지만, 가능한 것이 달라집니다. 쓸 수 있는 돈이 없으면 어떤 시장도 지속적으로 오르지 못하고, 돈이 있으면 그 돈을 걸 이유가 있느냐에 따라 오를 수도 오르지 않을 수도 있습니다. 진입 신호가 아니라 배경 조건입니다. 연료 탱크에 연료가 있는지는 알려 주지만, 누가 시동을 걸지는 알려 주지 않습니다.

돈이 흐르는 경로

M2가 측정하는 돈은 받은 급여, 가계 저축, 기업 운영 자금처럼 계좌에 가만히 있습니다. 위험자산에 닿으려면 한 단계를 거쳐야 하며, 그 경로는 늘 같습니다. 누군가 중앙은행이 금리를 내렸거나 인플레이션이 돈을 갉아먹는다는 이유로 묶어 두면 수익이 너무 적다고 판단하고, 계좌에서 돈을 꺼내 펀드나 주식, 비트코인 같은 무언가를 삽니다. 여기서 거의 아무도 설명하지 않는 부분이 있습니다. 그 돈은 무언가를 산다고 M2에서 사라지지 않습니다. 주인이 바뀔 뿐입니다. 매수자 계좌에서 매도자 계좌로 옮겨 가며 합계에서는 똑같이 계속 계산됩니다. 그래서 주식시장이 올라도 M2는 줄지 않습니다. M2가 늘어난다는 것은 그런 결정을 내릴 수 있는 돈의 크기를 키운다는 뜻이지 결정을 대신 내린다는 뜻이 아닙니다. 위험자산으로 얼마나 가느냐는 위험을 감수하려는 의지에 달려 있으며, 이 시리즈는 그것을 측정하지 않습니다.

글로벌 M2: 미국·영국·유럽: 주목할 점

이 선이 뛸 때 해석하기 전에 같은 기간의 EUR/USD를 열어 보세요. 움직임이 겹친다면 움직인 것은 돈의 양이 아니라 환율입니다. 수준보다 전년 대비 변화로 보세요. 수준은 거의 항상 최고치에 있어 그 자체로는 아무 의미가 없기 때문입니다. 그리고 비트코인을 켜고 시차를 시험해 본다면, 관계가 시기에 따라 크게 달라지므로 특정한 날을 결정하는 데가 아니라 현재 국면을 파악하는 데 쓰인다는 점을 기억하세요.

세 지역의 M2를 같은 정의로 측정해 달러로 합산한 값입니다.