전년 대비 인플레이션 (CPI)

쉽게 비유하면

이번 달 슈퍼마켓 영수증을 작년 같은 달 영수증과 비교하는 것과 같습니다. 3% 더 비싸게 나왔다면 그것이 인플레이션입니다. 다음 달 그 비율이 2%로 떨어져도 영수증은 여전히 작년보다 비쌉니다. 떨어지는 것은 가격이 아니라 오르는 속도입니다.

전년 대비 인플레이션 (CPI) 개요

전년 같은 달과 비교해 물가가 얼마나 올랐는지를 나타냅니다. ‘미국 인플레이션은 3%’라고 할 때 발표되는 수치입니다. 공식 관행에 따라 계절 조정을 하지 않은 지수로 계산합니다. 7월과 7월을 비교하면 달력 효과가 저절로 상쇄되어 보정할 필요가 없기 때문입니다.

전년 대비 인플레이션 (CPI) 읽는 법

퍼센트로 표시한 두 개의 월간 선입니다. 헤드라인과, 같은 지표에서 에너지와 식품을 뺀 근원입니다. 둘 사이의 간격이 바로 그 두 항목의 기여분입니다. 헤드라인이 위에 있으면 압력이 휘발유와 장바구니에서 오며 대개 저절로 해소되고, 근원이 위에 있으면 임대료와 서비스에 있어 몇 분기가 걸려야 누그러집니다. 기준은 연준이 공표한 목표인 2%입니다. 그 위에서는 금리를 높게 유지하라는 압력이 있고, 그 아래에서는 금리를 내릴 여지가 있습니다. 이 시리즈에서 가장 흔한 함정을 조심하세요. 이 선이 내려간다는 것은 물가가 떨어진다는 뜻이 아니라 더 천천히 오른다는 뜻입니다. 실제로 떨어졌는지 보려면 같은 섹션에 있는 지수 수준을 봐야 합니다. 시차: 없음. 여기서 인플레이션은 원인이 아니라 결과입니다.

전년 대비 인플레이션 (CPI): 시장에 주는 의미

이 섹션 전체의 브레이크입니다. 여기 있는 유동성 시리즈는 모두 가속 페달을 측정하고, 이 지표는 운전자가 언제 발을 떼야 하는지를 측정합니다. 2%를 뚜렷하게 웃도는 동안에는 시장이 요구해도 연준이 유동성을 공급할 자유가 없으며, 이는 모든 위험자산을 한꺼번에 제약합니다.

돈이 흐르는 경로

돈의 움직임이 아니라 돈이 너무 많이 움직인 결과입니다. 전체 경로는 이렇습니다. 연준이 지급준비금을 만들고, 은행이 대출하고, 가계와 기업이 소비하며, 그 추가 수요가 같은 양의 상품을 두고 경쟁하다가 결국 가격이 밀려 오릅니다. 예: 2020~2021년의 재난지원금과 채권 매입은 1년 반 뒤인 2022년에 이 선에 나타났습니다.

전년 대비 인플레이션 (CPI): 주목할 점

2%는 연준이 PCE로 측정하는 목표입니다. 그 위에서는 금리가 높게 유지됩니다. 근원과의 거리도 지켜보세요. 헤드라인은 내려가는데 근원은 그대로라면 하락은 에너지에서 온 것이며 유가가 반등하는 즉시 되돌려질 수 있습니다. 그리고 이 시리즈에 2025년 10월이 없다는 점을 기억하세요. 그달에는 물가를 조사하지 않아 실제 공백이 있으며, 우리는 이를 채우지 않습니다.

헤드라인에 나오는 수치입니다. 연준이 금리를 내릴 수 있을지를 결정합니다.