미국 재무부 총부채

쉽게 비유하면

결코 다 갚지 않고 돌려막기만 하는 신용카드 잔액과 같습니다. 중요한 것은 잔액 자체가 아니라 이자가 빚진 사람의 소득보다 빨리 느는지입니다.

미국 재무부 총부채 개요

미국 정부가 진 모든 빚, 즉 발행 잔액이 남은 장기채, 단기채, 중기채를 센트 단위까지 합한 것입니다. 두 부분을 모두 포함합니다. 투자자, 은행, 해외 중앙은행, 연준 자신이 보유한 대중 보유 부채와, 정부가 자기 자신에게 진 빚인 정부 내 부채로, 주로 사회보장신탁기금에 대한 빚입니다. 재무부는 매 영업일 정확한 수치를 발표합니다.

미국 재무부 총부채 읽는 법

흐름이 아니라 수준 시리즈입니다. 거의 항상 오르므로 의미 있는 것은 숫자가 아니라 기울기입니다. 데이터는 매일 나오지만 꾸준히 늘어나지는 않습니다. 최근 기록에서는 열흘 중 나흘꼴로 전날보다 수치가 줄어드는데, 만기 도래분이 상환되고 잔액이 다시 채워지기 때문입니다. 그리고 부채한도에 걸리면 총액은 더 오르지 않고 몇 달 동안 좁은 범위에서 옆으로 움직입니다. 재무부는 특별 조치로 계속 운영하지만 순증 국채를 발행할 수는 없습니다.

미국 재무부 총부채: 시장에 주는 의미

두 가지 경로로 중요합니다. 첫째는 발행입니다. 재무부의 빚이 많을수록 소화해야 할 채권이 늘고, 입찰마다 정부가 쓰기 전까지 민간 시스템에서 돈이 빠져나갑니다. 둘째는 이자로, 잔액 전체에 대해 지급됩니다. 부채가 늘고 금리가 높으면 이자 부담이 이중으로 커져 더 많은 발행을 강요합니다. 채권 시장에서 중요한 것은 세계가 흡수할 의향이 있는 규모에 비한 발행 속도입니다. 공급이 수요를 넘어서면 조정은 가격, 즉 더 높은 장기 금리로 나타납니다.

돈이 흐르는 경로

국채 발행은 돈이 자리를 옮기는 순간입니다. 채권을 사는 쪽의 계좌에서 빠져나와 재무부 일반계정으로 들어가고, 정부가 쓸 때까지 그곳에 묶입니다. 그 중간 단계가 TGA 차트에 나타납니다. 지출이 집행되면 돈은 민간 시스템으로 돌아옵니다. 미국 국채를 산다고 돈이 사라지는 것이 아니라 잠시 맡겨질 뿐입니다. 재무부는 연준에 돈을 찍어 달라고 하지 않습니다: 둘은 별개의 기관이며, 연준은 재무부로부터 국채를 직접 사는 것이 금지되어 있어 이미 국채를 가진 누군가로부터 유통 시장에서만 살 수 있습니다. 입찰마다 들어오는 돈은 연기금, 은행, 보험사, MMF, 해외 중앙은행 등이 이미 가지고 있던 저축에서 나옵니다. QE와 혼동되는 것은 이 때문인데, QE에서는 새 돈이 생기지만 나중에 만들어지고 재무부가 아니라 투자자에게서 채권을 사는 데 쓰입니다. 그리고 모든 부채가 제3자에 대한 것은 아닙니다: 일부는 정부가 자기 자신에게 진 빚으로, 주로 수십 년간 쌓인 잉여금을 법에 따라 미국 국채에 투자하는 사회보장신탁기금에 대한 빚입니다. 외부 채권자는 없지만 허구도 아닙니다. 그 기금이 돈을 필요로 하면 재무부는 이를 내주기 위해 실제로 국채를 발행해야 합니다.

미국 재무부 총부채: 주목할 점

금리 곡선, 30년물 국채와 비교하세요. 부채가 늘면서 장기 금리가 오르는 조합은 만기가 돌아오는 모든 부채의 차환 비용을 높입니다. 그리고 수치가 오르지 않는 구간을 지켜보세요. 부채한도 구간이며, 한도가 풀리면 재무부가 계정을 한꺼번에 다시 채우므로 평소보다 훨씬 강하게 유동성을 흡수합니다.

신규 국채 1달러는 그것을 사는 쪽의 계좌에서 빠져나와 재무부 계좌로 들어갑니다.