미국 M2

쉽게 비유하면

해수면과 같습니다. 만조가 어디까지 차오를 수 있는지는 정하지만, 다음 파도가 언제 부서질지는 알려 주지 않습니다.

미국 M2 개요

M2는 미국의 광의 통화 지표입니다. 유통 화폐, 요구불 당좌 예금, 저축 예금, 정기 예금, 개인용 MMF 지분을 이 순서로 더합니다. 즉 시민이나 기업이 오늘 쓸 수 있거나 며칠 안에 쓸 수 있는 돈으로 바꿀 수 있는 모든 것입니다. 주식, 채권, 부동산, 10만 달러 이상의 정기 예금, 기관용 MMF는 포함하지 않습니다. 그것은 곧 쓰일 돈이 아니라 도매 자금이기 때문입니다.

미국 M2 읽는 법

은행 대출이 예금을 만들고 경제가 성장하기 때문에 거의 항상 오르는 월간 선입니다. 의미 있는 것은 수준이 아니라 기울기이며, 무엇보다 추세가 깨진 두 순간, 즉 2020년의 수직 급등과 2022~2023년의 현대사 첫 전년 대비 감소입니다. 수준보다 전년 대비 변화로 보세요. 시차: 최대 90일.

미국 M2: 시장에 주는 의미

자산 수요의 궁극적인 원천입니다. 대중의 손에 돈이 많아지면 결국 무언가를 사게 됩니다. 하지만 조급해하지 마세요. 메커니즘이 느리기 때문입니다. 돈이 만들어진 뒤 자산 가격에 나타나기까지 며칠이 아니라 몇 분기가 걸릴 수 있습니다. 진입 시점을 정하는 데가 아니라 지금 어떤 조류 속에 있는지 아는 데 쓰입니다.

돈이 흐르는 경로

흐름이 아니라, 이미 가계와 기업의 손에 있는 돈의 스냅숏입니다. 주로 은행이 대출을 내줄 때 늘어납니다. 주택담보대출 계약서에 서명하면 은행은 다른 고객의 돈을 건네는 것이 아니라 당신 계좌에 금액을 기입하며, 그 순간 전에 없던 돈이 새로 생깁니다. 할부금을 갚으면 그 돈은 사라집니다. 그래서 이 통화량은 신용 확장기에 늘고 은행이 돈줄을 죌 때 정체됩니다. 새 돈을 만들기로 결정하는 곳: 연준의 공개시장위원회인 FOMC입니다. 투표권은 12개(연준 이사회 이사 7명, 뉴욕 연은 총재, 순번제로 돌아가는 지역 연은 총재 4명)이며 1년에 8번 회의합니다. 이사의 임기는 14년, 지역 연은 총재는 5년으로, 어느 한 대통령 임기에 한꺼번에 교체되지 않도록 길고 엇갈리게 설계되어 있습니다. 역할 분담에 주의하세요. 이 위원회가 만드는 것은 주로 은행 지급준비금이며, 지급준비금은 M2에 포함되지 않습니다. 연준이 은행이 아니라 펀드나 기업으로부터 자산을 사면 대금이 당좌 계좌로 들어가므로 그때 여기에 반영됩니다. 2020년 M2 급증이 바로 이 경로였습니다. 그리고 이 중 어느 것도 지폐가 아닙니다: 새 돈은 계좌상의 기록입니다. 매년 찍는 지폐는 주로 낡은 지폐를 대체하는 것이고, 은행이 현금을 요청하면 연준은 그 은행의 지급준비금 계좌에서 차감합니다. 형태만 바뀐 같은 돈이지 추가된 돈이 아닙니다.

미국 M2: 주목할 점

비중을 두기 전에 TGA와 비교하세요. M2는 규모가 크지만 한 달에 약 1,000억 달러 움직이고 71일 늦게 발표됩니다. TGA는 하루에 2,720억 달러까지 움직인 적이 있고 다음 날 발표됩니다. 이번 주에 무슨 일이 일어나는지 알려면 TGA를, 지금이 어떤 통화의 10년인지 알려면 M2를 보세요.

미국 대중이 가진 모든 돈입니다. 파도가 아니라 밑바닥에 흐르는 조류입니다.