Anleiheportfolio der Fed (SOMA)

Anschaulich erklärt

Es ist das Anleihelager der Zentralbank. Füllt sich das Lager, hat die Fed neues Geld geschaffen, um den Inhalt zu kaufen. Leert es sich, wird dieses Geld vernichtet.

Was ist Anleiheportfolio der Fed (SOMA)?

SOMA ist das Portfolio aus US-Staatsanleihen und Hypothekenverbriefungen, das die Federal Reserve besitzt. Kauft die Fed Anleihen, schafft sie zu deren Bezahlung neues Geld aus dem Nichts: Das ist die quantitative Lockerung, QE. Lässt sie Anleihen auslaufen, ohne zu reinvestieren, wird dieses Geld vernichtet: Das ist die quantitative Straffung, QT.

So liest man Anleiheportfolio der Fed (SOMA)

Die Linie steigt während der QE-Programme (2020–2021 verlief sie senkrecht) und sinkt langsam während des QT. Relevant ist die Steigung, nicht das Niveau. Eine flache Steigung bedeutet, dass die Fed alles Fällige reinvestiert und die Bilanz nicht mehr schrumpft. Verzögerung: keine oder höchstens +15 Tage: Das Bargeld liegt bereits auf den Konten.

Was Anleiheportfolio der Fed (SOMA) für den Markt bedeutet

Sie ist das echte Thermometer der bilanziellen Geldpolitik und weit aufschlussreicher als Schlagzeilen. Die großen QE-Zyklen fielen mit den stärksten Anstiegen von Bitcoin und Aktienmärkten zusammen, die QT-Zyklen mit schwierigeren Märkten. Achtung: Der Zusammenhang ist real, aber weder mechanisch noch unmittelbar.

Wo das Geld fließt

Von der Fed zu dem, der ihr die Anleihe verkauft, und zwar dauerhaft. Kauft die Fed einem Pensionsfonds eine Anleihe ab, bezahlt sie mit Geld, das sie im selben Augenblick schafft: Der Fonds hat neues Bargeld bei seiner Bank, und diese Bank mehr Reserven bei der Fed. Beim QT geschieht das Gegenteil: Das Finanzministerium zahlt den Nennwert einer fälligen Anleihe zurück, die Fed vereinnahmt ihn, und dieses Geld hört einfach auf zu existieren.

Worauf bei Anleiheportfolio der Fed (SOMA) zu achten ist

Messen Sie die Steigung mit dem Lineal-Werkzeug zwischen zwei Punkten im Abstand eines Monats und vergleichen Sie sie mit der von der Fed angekündigten Obergrenze. Ist der tatsächliche Rückgang kleiner als die Obergrenze, gibt es verdeckte Reinvestitionen, und das QT ist milder, als die Schlagzeilen sagen. Und wird die Steigung flach bis waagerecht, hat die Fed den Abbau beendet, auch wenn sie es nicht angekündigt hat.

Steigt SOMA, gibt es QE (Geld wird geschaffen); sinkt es, gibt es QT (Geld wird vernichtet).