Tempo lange Laufzeiten

Anschaulich erklärt

Es ist das Treten aufs Gaspedal, im Gegensatz zum Nachfüllen des Öls, das der graue Balken darstellt. Beides hält das Auto am Laufen, aber nur eines beschleunigt es.

Was ist Tempo lange Laufzeiten?

Um wie viel die Wertpapiere im Portfolio der Fed, die KEINE T-Bills sind, in vier Wochen gewachsen sind: Notes, Anleihen, inflationsindexierte Schuldtitel und Hypothekenpapiere. Das ist der Teil, der beim Anstieg QE und beim Rückgang QT heißen darf, denn der Kauf langer Laufzeiten verbilligt die Kredite in der gesamten Wirtschaft. Berechnet wird er, indem man die T-Bills vom Gesamtbestand abzieht, beide aus demselben Wochenbericht.

So liest man Tempo lange Laufzeiten

Grün, wenn das Portfolio langer Laufzeiten wächst, rot, wenn es schrumpft. Zusammen mit dem grauen T-Bill-Balken ergibt es das Gesamttempo, sodass auf einen Blick erkennbar ist, woraus es besteht: Ist das Wachstum ganz grau, füllt die Fed Reserven auf; gibt es Grün, stimuliert sie. Verzögerung: keine; das Geld wird am selben Tag geschaffen.

Was Tempo lange Laufzeiten für den Markt bedeutet

Es ist das Signal, das die Märkte als Kurswechsel lesen. Eine Zentralbank, die lange Laufzeiten kauft, versucht Kredite zu verbilligen; eine, die nur T-Bills kauft, hält die Maschine am Laufen.

Wo das Geld fließt

Die Fed zahlt mit neuem Geld, und das Wertpapier wandert in ihre Bilanz; wird es fällig und nicht ersetzt, wird dieses Geld vernichtet. Der Unterschied zum Kauf von T-Bills liegt nicht im Weg, sondern darin, welchen Zinssatz es am Ende bewegt: den langfristigen, an dem Hypotheken und Aktienbewertungen hängen.

Worauf bei Tempo lange Laufzeiten zu achten ist

Wird das Gesamttempo positiv, prüfen Sie, ob Grün zu sehen ist. Ohne Grün gibt es keinen Stimulus, so stark das Portfolio auch wächst.

Der Teil des Tempos, der tatsächlich Stimulus ist: Notes, Anleihen und Hypothekenpapiere.