Knappheit ohne Sicherheiten EFFR - IORB

Anschaulich erklärt

Verteuern sich besicherte und unbesicherte Kredite gleichzeitig, fehlt Geld. Verteuern sich nur die besicherten, fehlen die Sicherheiten. Das sind zwei verschiedene Probleme, und sie werden unterschiedlich gelöst.

Was ist Knappheit ohne Sicherheiten EFFR - IORB?

Es ist die Differenz zwischen dem Satz, zu dem sich Banken Reserven ohne Sicherheiten leihen, und dem, was die Fed ihnen dafür zahlt, sie ruhen zu lassen.

So liest man Knappheit ohne Sicherheiten EFFR - IORB

Normalerweise leicht negativ oder nahe null. Wird er dauerhaft positiv, zeigt das, dass Banken bereit sind, eine Prämie für Reserven zu zahlen. Verzögerung: keine; ein Zinssatz wird am selben Tag eingepreist.

Was Knappheit ohne Sicherheiten EFFR - IORB für den Markt bedeutet

Er ergänzt den SOFR-Spread. Der Repomarkt (SOFR) ist besichert, der Markt für Federal Funds (EFFR) nicht. Geraten beide gleichzeitig unter Spannung, ist die Reserveknappheit allgemein. Steht nur der SOFR unter Spannung, handelt es sich meist um ein Problem bei den Sicherheiten, nicht beim Bargeld.

Wo das Geld fließt

Dasselbe Signal, aber bei Krediten zwischen Banken, also ohne Sicherheiten. Beispiel: Muss eine Bank mehr zahlen, als ihr die Fed für ihre Reserven zahlt, findet sie niemanden, der ihr leiht. Gemeinsam gelesen zeigen die beiden Spreads, was knapp ist: Verteuern sich beide, fehlt Geld; verteuert sich nur der mit Anleihen als Sicherheit, fehlen Anleihen.

Worauf bei Knappheit ohne Sicherheiten EFFR - IORB zu achten ist

Er wird immer im Vergleich mit dem anderen Spread gelesen, nie allein. Dieser bewegt sich fast nie —seit 2018 lag er nur an 1 % der Tage über +5 Basispunkten und nie über +20—, wenn er also steigt, ist es ernst. Die Regel, um zu erkennen, was fehlt: Steigen beide, fehlt Geld im System; steigt nur der besicherte, sind Anleihen knapp, nicht Bargeld.

Misst die Knappheit bei Krediten zwischen Banken, also ohne Anleihen als Sicherheit. Er wird zusammen mit dem anderen gelesen.