Steigung 3 Monate bis 10 Jahre

Anschaulich erklärt

Es ist derselbe Hang, mit einem anderen Maßstab gemessen: Der eine misst von dort, wo Sie gerade stehen, der andere von dort, wo Sie in zwei Jahren zu stehen glauben.

Was ist Steigung 3 Monate bis 10 Jahre?

Es ist der Abstand zwischen der Rendite der zehnjährigen US-Staatsanleihe und der Rendite der dreimonatigen T-Bill. Sie misst dasselbe wie 2s10s —ob langfristiges Verleihen mehr oder weniger einbringt als kurzfristiges—, nimmt aber den Satz als Referenz, den die Fed genau jetzt festgelegt hat, denn eine dreimonatige T-Bill hat kaum Spielraum, etwas anderes einzupreisen.

So liest man Steigung 3 Monate bis 10 Jahre

Wie bei 2s10s: Über null ist normal, unter null invertiert. Sie invertiert meist früher und tiefer als 2s10s, weil das kurze Ende auf das reagiert, was die Fed bereits getan hat, während die zweijährige Laufzeit auf das reagiert, was von ihr erwartet wird. Verzögerung: keine; ein Zinssatz wird am selben Tag eingepreist.

Was Steigung 3 Monate bis 10 Jahre für den Markt bedeutet

Es ist die Variante, die die New York Fed in ihrem öffentlichen Modell zur Rezessionswahrscheinlichkeit verwendet, und daher die, auf die viele institutionelle Handelsdesks schauen. 2019 warnte sie, als sich 2s10s kaum bewegte.

Wo das Geld fließt

Sie bewegt kein Geld, sondern vergleicht zwei Preise desselben Schuldners, des Finanzministeriums, bei zwei sehr unterschiedlichen Laufzeiten. Beispiel: Bringt die dreimonatige T-Bill 5,4 % und die zehnjährige Anleihe 4,2 %, verliert jeder, der sich kurzfristig finanziert, um langfristig zu verleihen —genau das tut eine Bank—, bei jedem neuen Geschäft Geld, und die natürliche Reaktion ist, weniger Kredite zu vergeben.

Worauf bei Steigung 3 Monate bis 10 Jahre zu achten ist

Betrachten Sie sie immer zusammen mit 2s10s, nie allein. Invertieren beide, ist das Signal konsistenter; invertiert nur diese, erwartet der Markt noch keine Senkungen, und die Anspannung kommt vom aktuellen Satz, nicht von den Erwartungen.

Dieselbe Steigung, gemessen am Satz, den die Fed heute festgelegt hat, nicht am erwarteten.