M2 des Euroraums

Anschaulich erklärt

Stellen Sie sich vor, Sie zählen das Geld einer Familie. M2 erfasst, was sie griffbereit hat: Bargeld und Bankkonten, einschließlich kurzfristiger Einlagen. Was diese Familie in Finanzprodukten angelegt hat, gehört nicht hierher, sondern zu M3. Es ist dieselbe Abgrenzung wie in den USA, und deshalb lassen sich diese beiden Zahlen addieren.

Was ist M2 des Euroraums?

M2 ist die mittlere Stufe der Europäischen Zentralbank: Bargeld und täglich fällige Einlagen, dazu Einlagen mit vereinbarter Laufzeit von bis zu zwei Jahren und Einlagen mit Kündigungsfrist von bis zu drei Monaten. Nicht enthalten sind marktfähige Instrumente (Repos, Geldmarktfonds und Schuldtitel mit weniger als zwei Jahren Laufzeit), die M3 hinzufügt. Diese Grenze macht es mit dem US-M2 vergleichbar: Beide enden beim Geld auf Bankkonten und erfassen nicht das am Markt geparkte.

So liest man M2 des Euroraums

Monatslinie in Euro. Betrachten Sie sie im selben Diagramm zusammen mit M3: Der Abstand zwischen beiden —rund 1,2 Billionen Euro— ist genau das Geld, das der Euroraum in kurzfristigen Marktinstrumenten statt auf Konten hält. Weitet sich dieser Abstand, wandert Geld in Geldmarktfonds und Repos. Verzögerung: bis zu 90 Tage.

Was M2 des Euroraums für den Markt bedeutet

Es ist das europäische Element des globalen Aggregats dieses Bereichs, gerade weil es seine Definition mit dem US-Maß teilt. Seine Übertragung auf Dollar-Anlagen verläuft über den Wechselkurs, weshalb der Zusammenhang stärker verrauscht ist als beim US-M2.

Wo das Geld fließt

Dasselbe Bild für den Euroraum: Bargeldumlauf plus das, was Haushalte und Unternehmen auf Konten und in kurzfristigen Einlagen halten. Es steigt, wenn europäische Banken Kredite vergeben, und sinkt, wenn mehr zurückgezahlt als verliehen wird.

Worauf bei M2 des Euroraums zu achten ist

Legen Sie sie im selben Diagramm über das europäische M3 und achten Sie auf den Abstand: Rund 1.200 Mrd. Euro liegen in Geldmarktfonds und Repos statt auf Konten. Weitet sich dieser Abstand, ziehen europäische Sparer Geld von der Bank in Marktprodukte ab – das geschieht meist, wenn die Zinsen steigen und Einlagen keinen Ertrag mehr bringen.

Die europäische Stufe, die dem US-M2 entspricht. Sie ist die tatsächlich vergleichbare.