M2 der USA

Anschaulich erklärt

Es ist der Meeresspiegel. Er bestimmt, wie weit die Flut reichen kann, sagt aber nicht, wann die nächste Welle bricht.

Was ist M2 der USA?

M2 ist das breite Geldmengenmaß der USA. Es summiert in dieser Reihenfolge: Bargeldumlauf, Sichteinlagen auf Girokonten, Spareinlagen, Termineinlagen und Anteile an Geldmarktfonds für Privatanleger. Also alles, was ein Bürger oder ein Unternehmen heute ausgeben oder binnen Tagen in Ausgaben verwandeln kann. NICHT enthalten sind Aktien, Anleihen, Immobilien, Termineinlagen ab 100.000 Dollar und institutionelle Geldmarktfonds: Das ist Großhandelsfinanzierung, kein Geld kurz vor der Ausgabe.

So liest man M2 der USA

Eine Monatslinie, die fast immer steigt, weil Bankkredite Einlagen schaffen und die Wirtschaft wächst. Aufschlussreich ist nicht das Niveau, sondern die Steigung, und vor allem die beiden Momente, in denen sie brach: der senkrechte Sprung 2020 und der erste Rückgang zum Vorjahr in der modernen Geschichte 2022 und 2023. Betrachten Sie sie eher als Veränderung zum Vorjahr als im Niveau. Verzögerung: bis zu 90 Tage.

Was M2 der USA für den Markt bedeutet

Sie ist die letzte Quelle der Nachfrage nach Anlagen: Liegt mehr Geld in den Händen der Öffentlichkeit, wird am Ende etwas gekauft. Doch Vorsicht vor Ungeduld, denn der Mechanismus ist langsam. Zwischen der Schaffung des Geldes und seinem Niederschlag im Preis einer Anlage können Quartale vergehen, nicht Tage. Sie zeigt, in welcher Gezeit Sie sich befinden, nicht wann Sie einsteigen sollten.

Wo das Geld fließt

Es ist eine Momentaufnahme des Geldes, das sich bereits in den Händen von Haushalten und Unternehmen befindet, kein Fluss. Es wächst vor allem, wenn eine Bank einen Kredit vergibt: Unterschreiben Sie Ihre Hypothek, gibt Ihnen die Bank nicht das Geld eines anderen Kunden, sondern schreibt den Betrag Ihrem Konto gut – in diesem Moment entsteht Geld, das es vorher nicht gab. Zahlen Sie Raten zurück, wird dieses Geld vernichtet. Deshalb steigt dieses Aggregat in Kreditexpansionen und stagniert, wenn die Banken den Hahn zudrehen. Wer entscheidet, neues Geld zu schaffen: der FOMC, der Offenmarktausschuss der Fed. Er hat zwölf Stimmen —die sieben Gouverneure des Board, den Präsidenten der New York Fed und vier regionale Präsidenten im Wechsel— und tagt achtmal im Jahr. Gouverneure bleiben vierzehn Jahre im Amt, regionale Präsidenten fünf: lange, gestaffelte Amtszeiten, damit keine Präsidentschaft sie auf einen Schlag ersetzen kann. Beachten Sie die Rollenverteilung: Dieser Ausschuss schafft vor allem Bankreserven, die nicht zu M2 gehören. Sie fließen hier ein, wenn die Fed das Asset von einem Fonds oder einem Unternehmen statt von einer Bank kauft, denn dann landet die Gutschrift auf einem Girokonto. Über diesen Kanal machte M2 2020 seinen Sprung. Und nichts davon sind Banknoten: Neues Geld sind Buchungen auf Konten. Die jährlich gedruckten Banknoten ersetzen vor allem abgenutzte, und fordert eine Bank Bargeld an, belastet die Fed ihr Reservekonto. Es ist dasselbe Geld in anderem Format, kein zusätzliches Geld.

Worauf bei M2 der USA zu achten ist

Bevor Sie ihm Gewicht beimessen, vergleichen Sie es mit dem TGA. M2 ist riesig, bewegt sich aber um etwa 100 Mrd. pro Monat und kommt mit 71 Tagen Verzögerung; das TGA hat sich schon um 272 Mrd. an einem einzigen Tag bewegt und kommt am nächsten Tag. Um zu wissen, was diese Woche passiert: das TGA. Um zu wissen, in welchem monetären Jahrzehnt Sie sich befinden: M2.

Das gesamte Geld in den Händen der US-Bevölkerung. Grundströmung, kein Wellengang.