Globales M2: USA, Vereinigtes Königreich und Europa

Anschaulich erklärt

Es ist, als addiere man das Geld dreier Regionen, die es nach derselben Regel zählen, und rechne alles in eine Währung um, deren Wert sich täglich ändert. Deshalb bewegt sich die Summe selbst in Monaten, in denen keine der drei eine einzige neue Banknote geschaffen hat: Manchmal hat sich der Übersetzer bewegt, nicht der Text.

Was ist Globales M2: USA, Vereinigtes Königreich und Europa?

Es ist die Summe des Geldes, das in den USA, im Euroraum und im Vereinigten Königreich zirkuliert, umgerechnet in Dollar zum Wechselkurs des jeweiligen Datums. M2 ist das Geld, das Menschen und Unternehmen fast ohne Formalitäten ausgeben können: Bargeldumlauf, Guthaben auf Girokonten, Sparkonten, Termineinlagen und Geldmarktfonds für Privatanleger. In allen drei Blöcken wird M2 verwendet und nicht das Aggregat, das jede Zentralbank hervorhebt —M3 bei der EZB, M4 bei der Bank of England—, weil diese breiter gefasst sind und ihre Addition Definitionen vermischen würde. China ist nicht enthalten, weil seinen offiziellen Daten die Glaubwürdigkeit fehlt, nicht wegen seiner Größe.

So liest man Globales M2: USA, Vereinigtes Königreich und Europa

Monatslinie; gelesen wird die STEIGUNG, nicht das Niveau. STEIGEND bedeutet, dass jeden Monat mehr Geld auf den Konten der drei Blöcke liegt als im Vormonat: Die Zentralbanken lockern, die Kredite wachsen, und es gibt mehr Treibstoff zum Ausgeben oder Investieren. FALLEND bedeutet, dass das Geld auf den Konten schrumpft – selten, denn M2 wächst fast immer; geschieht es, ist das meist ein Zeichen, dass die Kredite tatsächlich schrumpfen. Und es gibt einen dritten Fall, den häufigsten und irreführendsten: Die Linie steigt weiter, aber immer flacher. Das ist bereits ein Abbremsen, auch wenn das Niveau Höchststände markiert, und der Grund, sie auch in der Veränderung zum Vorjahr zu betrachten, wo ein Abbremsen sofort sichtbar wird. Bedenken Sie, dass ein Teil ihrer Bewegungen Wechselkurseffekte sind und kein neues Geld. Verzögerung: bis zu 90 Tage.

Was Globales M2: USA, Vereinigtes Königreich und Europa für den Markt bedeutet

Es ist der Indikator, der in sozialen Netzwerken als Vorläufer von Bitcoin mit zehn oder zwölf Wochen Vorsprung kursiert, und es lohnt sich, die Zahlen anzusehen, bevor man das glaubt. Gemessen als Veränderung zum Vorjahr und um 90 Tage vorverlegt, liegt die Korrelation über die gesamte Historie bei +0,62: real und keineswegs vernachlässigbar. Doch sie zerfällt, wenn man sie nach Phasen aufteilt. Zwischen 2019 und 2022 lag sie bei +0,76, zwischen 2023 und 2026 kehrte sie sich auf −0,67 um, bewegte sich also gegenläufig. Sie hilft zu erkennen, in welchem Liquiditätsregime man sich befindet, ist aber keine Regel, die gelten muss. Ein wachsendes M2 erzwingt nichts, verändert aber, was möglich ist: Ohne verfügbares Geld steigt kein Markt nachhaltig, mit verfügbarem Geld kann er steigen oder nicht, je nachdem, ob es einen Grund gibt, es zu riskieren. Es ist eine Rahmenbedingung, kein Einstiegssignal. Es sagt Ihnen, ob Treibstoff im Tank ist, nicht ob jemand den Motor startet.

Wo das Geld fließt

Das Geld, das M2 misst, liegt ruhig auf Konten: erhaltene Gehälter, Ersparnisse von Haushalten, Liquidität von Unternehmen. Um eine risikoreiche Anlage zu erreichen, muss es einen Schritt gehen, und der Weg ist immer derselbe. Jemand entscheidet, dass es zu wenig einbringt, das Geld ruhen zu lassen —weil die Zentralbank die Zinsen gesenkt hat oder die Inflation es auffrisst—, und hebt es vom Konto ab, um etwas zu kaufen: einen Fonds, Aktien, Bitcoin. Und hier kommt, was kaum jemand erklärt: Dieses Geld verschwindet beim Kauf NICHT aus M2. Es wechselt den Besitzer. Es wandert vom Konto des Käufers auf das des Verkäufers und zählt im Aggregat genauso weiter. Deshalb sinkt M2 nicht, wenn die Börse steigt. Ein wachsendes M2 vergrößert den Topf an Geld, der für diese Entscheidung zur Verfügung steht, trifft sie aber nicht: Wie viel in risikoreichen Anlagen landet, hängt von der Risikobereitschaft ab, und die misst diese Reihe nicht.

Worauf bei Globales M2: USA, Vereinigtes Königreich und Europa zu achten ist

Bevor Sie einen Sprung dieser Linie deuten, öffnen Sie EUR/USD für denselben Zeitraum: Fällt die Bewegung zusammen, hat sich der Wechselkurs bewegt, nicht die Geldmenge. Betrachten Sie sie eher als Veränderung zum Vorjahr als im Niveau, denn das Niveau liegt fast immer auf Höchstständen, und das allein sagt nichts. Und wenn Sie die Verzögerung mit eingeblendetem Bitcoin testen, bedenken Sie, dass sich der Zusammenhang je nach Phase stark ändert; er hilft also, das Regime einzuordnen, nicht, über einen bestimmten Tag zu entscheiden.

Dollarsumme des M2 der drei Regionen, in allen dreien nach derselben Definition gemessen.