Inflation zum Vorjahr (VPI)

Anschaulich erklärt

Es ist, als vergleiche man den Supermarktbon dieses Monats mit dem des gleichen Monats im Vorjahr. Ist er 3 % teurer, ist das die Inflation. Und auch wenn dieser Prozentsatz im nächsten Monat auf 2 % sinkt, bleibt der Bon teurer als im Vorjahr: Es sinkt das Tempo des Anstiegs, nicht der Preis.

Was ist Inflation zum Vorjahr (VPI)?

Um wie viel die Preise gegenüber dem gleichen Monat des Vorjahres gestiegen sind. Es ist die Zahl, die gemeint ist, wenn es heißt: „Die Inflation in den USA liegt bei 3 %“. Berechnet wird sie auf Basis des Index OHNE Saisonbereinigung, wie es die offizielle Konvention vorsieht: Beim Vergleich von Juli mit Juli hebt sich der Kalendereffekt von selbst auf und muss nicht korrigiert werden.

So liest man Inflation zum Vorjahr (VPI)

Zwei Monatslinien in Prozent: die Gesamtrate und die Kernrate, also dasselbe Maß ohne Energie und Nahrungsmittel. Der Abstand zwischen beiden ist genau der Beitrag dieser beiden Komponenten. Liegt die Gesamtrate darüber, kommt der Druck von Benzin und Supermarkt und korrigiert sich meist von selbst; liegt die Kernrate darüber, steckt er in Mieten und Dienstleistungen und braucht Quartale, um nachzulassen. Die Referenz sind 2 %, das erklärte Ziel der Fed: Darüber besteht Druck, die Zinsen hoch zu halten, darunter gibt es Spielraum, sie zu senken. Vorsicht vor der häufigsten Falle dieser Reihe: Ein Rückgang bedeutet NICHT, dass die Preise sinken, sondern dass sie langsamer steigen. Ob etwas tatsächlich gesunken ist, zeigt nur das Indexniveau, das sich ebenfalls in diesem Bereich findet. Verzögerung: keine; hier ist die Inflation die Folge, nicht die Ursache.

Was Inflation zum Vorjahr (VPI) für den Markt bedeutet

Sie ist die Bremse des gesamten Bereichs. Jede Liquiditätsreihe hier misst das Gaspedal; diese misst, wann der Fahrer den Fuß heben muss. Solange sie deutlich über 2 % liegt, hat die Fed keine Freiheit, Liquidität zuzuführen, auch wenn der Markt es verlangt, und das betrifft alle risikoreichen Anlagen zugleich.

Wo das Geld fließt

Es ist keine Geldbewegung, sondern die Folge davon, dass sich zu viel Geld bewegt hat. Der vollständige Weg: Die Fed schafft Reserven, die Banken verleihen, Haushalte und Unternehmen geben aus, und diese zusätzliche Nachfrage konkurriert um dieselbe Warenmenge, bis die Preise nachgeben. Beispiel: Die Konjunkturschecks und Anleihekäufe von 2020 und 2021 zeigten sich in dieser Linie 2022, anderthalb Jahre später.

Worauf bei Inflation zum Vorjahr (VPI) zu achten ist

Die 2 % sind das Ziel der Fed, das sie am PCE misst: Darüber bleiben die Zinsen hoch. Achten Sie auch auf den Abstand zur Kernrate. Sinkt die Gesamtrate, die Kernrate aber nicht, stammt der Rückgang von der Energie und kann sich umkehren, sobald Öl wieder steigt. Und bedenken Sie, dass Oktober 2025 in der Reihe nicht existiert: In diesem Monat wurden keine Preise erhoben, es gibt also eine echte Lücke, die wir nicht füllen.

Die Zahl, die in den Schlagzeilen steht. Sie entscheidet, ob die Fed die Zinsen senken kann.