Bankreserven

Anschaulich erklärt

Es ist der Kontostand des Girokontos der Banken. Sie können ein Haus besitzen, das ein Vermögen wert ist, doch ohne Guthaben am Freitag zahlen Sie keine Gehälter. Eine Bank funktioniert genauso: Was sie besitzt, nützt ihr nichts, wenn es nicht verfügbar ist.

Was ist Bankreserven?

Es sind die liquiden Reserven, die Geschäftsbanken bei der Federal Reserve hinterlegt haben. Sie sind weder Berechnung noch Schätzung, sondern der exakte Saldo bestimmter Konten, jede Woche veröffentlicht. Es ist der Wert, dem große Handelsdesks am meisten folgen: Er zeigt genau, wie viel Geld bereit ist, investiert zu werden, ohne von einer Interpretation abzuhängen.

So liest man Bankreserven

Wochenlinie. Hier zählt das absolute Niveau mehr als die Steigung: Unter etwa 2,8 bis 3 Billionen zeigt das System erste Knappheitssignale, und dann treten Spannungen bei den Reposätzen auf. Mit dem Versionsschalter können Sie die sofort verfügbaren Puffer hinzurechnen —das Geld im RRP und die ausstehenden Repos der Fed—, das nicht bei den Banken liegt, aber an einem einzigen Tag zurückkehren kann. Die Differenz zwischen beiden Linien ist genau die Größe des verbleibenden Puffers. Verzögerung: keine oder höchstens +15 Tage: Das Bargeld liegt bereits auf den Konten.

Was Bankreserven für den Markt bedeutet

Sie ist die tatsächliche Beschränkung für alles andere. Ein Markt kann steigen, während die Bilanz der Fed schrumpft, aber er tut sich sehr schwer, wenn die Reserven zur Neige gehen: Sind sie knapp, geben Banken dem Ausgleich ihrer eigenen Zahlungen Vorrang vor der Finanzierung fremder Positionen. Die beiden Finanzierungsstressepisoden der letzten Jahrzehnte —September 2019 und März 2020— trafen mit Reserven auf relativen Tiefständen zusammen.

Wo das Geld fließt

Dieses Geld verlässt das System fast nie: Es zirkuliert darin. Zahlen Sie mit Karte, schuldet Ihre Bank der Bank des Händlers etwas, und diese Schuld wird durch das Verschieben von Reserven von einem Konto auf ein anderes innerhalb der Fed beglichen. Deshalb ändert sich der Gesamtbestand nur auf vier Wegen: Die Fed schafft oder vernichtet Geld, das Finanzministerium füllt oder leert sein Konto, Geldmarktfonds parken Bargeld im RRP, oder Menschen heben Banknoten am Automaten ab. Beispiel: Am Tag der Steuerfälligkeit überweisen Tausende Unternehmen an die Steuerbehörde, und diese Konten sinken schlagartig.

Worauf bei Bankreserven zu achten ist

Hier zählt das Niveau mehr als die Steigung, anders als im restlichen Bereich. Die Referenzen, die nicht veralten: Der Tiefstand seit 2018 lag bei 1.394 Mrd., und unter etwa 2.800 zeigte das System historisch erste Knappheitssignale. Ordnen Sie den letzten Wert des Diagramms dort ein. Nähern sich die Reserven diesem Bereich, prüfen Sie das Diagramm Bargeldknappheit SOFR - IORB: Sinken die Reserven UND steigt dieser Spread zugleich, ist die Knappheit nicht mehr theoretisch.

Das bare Geld, das den Banken heute zur Verfügung steht. Es ist die Zahl, auf die große Handelsdesks am meisten achten.