Bargeldumlauf

Anschaulich erklärt

Es ist ein langsames Leck in einem Wassertank. Von einem Tag auf den anderen merkt man nichts; nach einem Jahr fehlen einige Zentimeter, und niemand weiß mehr, warum.

Was ist Bargeldumlauf?

Es ist der Gesamtwert der physischen Dollarnoten, die weltweit im Umlauf sind. Auch wenn der Wert nebensächlich wirkt, gehört er zur Bilanzidentität der Reserven, und kaum jemand beachtet ihn.

So liest man Bargeldumlauf

Eine Linie, die fast immer langsam steigt, mit ausgeprägter Saisonalität: Im Dezember steigt sie wegen der Weihnachtseinkäufe, im Januar sinkt sie. Sie wächst um rund 100 Mrd. Dollar pro Jahr. Verzögerung: keine oder höchstens +15 Tage: Das Bargeld liegt bereits auf den Konten.

Was Bargeldumlauf für den Markt bedeutet

Es ist ein stiller, stetiger Abfluss. Heben Sie 200 Dollar am Automaten ab, verliert Ihre Bank genau diese 200 an Reserven bei der Fed. Hochgerechnet auf die gesamte Wirtschaft ist das ein ständiges Tröpfeln, das die Reserven verringert, ohne dass es jemand ankündigt. Im Tagesgeschäft bewegt es den Markt nicht, erklärt aber, warum die Reserven selbst dann sinken, wenn die Fed nichts tut.

Wo das Geld fließt

Von den Banken in Geldbörsen und Tresore. Heben Sie 200 Dollar am Automaten ab, gibt Ihre Bank Banknoten aus, und ihr Reservekonto bei der Fed sinkt um diese 200. Das Geld existiert weiter, hat aber den Kreislauf verlassen, über den sich Banken gegenseitig bezahlen, und solange es in einer Geldbörse steckt, finanziert es keinen Kredit.

Worauf bei Bargeldumlauf zu achten ist

Nutzen Sie sie als Erklärung, nicht als Signal. Der konkrete Fall: Sie sehen die Reserven in einer Woche ohne QT und ohne Bewegungen im TGA sinken und finden die Ursache nicht. Überlagern Sie diese Reihe – steigt sie, haben Sie die Erklärung. Sie bewegt sich langsam, daher ist sie in kurzen Abschnitten fast nie die Antwort; über ein Jahr erklärt sie ziemlich viel.

Jede Banknote, die den Automaten verlässt, vernichtet eine Bankreserve.