EFFR — taxa efetiva dos fed funds

Para entender de forma simples

É o preço do táxi na hora em que todo mundo sai do trabalho. Se num dia qualquer já está na tarifa máxima, não é preciso mais análise: há mais gente procurando táxi do que táxis disponíveis.

O que é EFFR — taxa efetiva dos fed funds?

É a taxa média à qual os bancos emprestam reservas entre si sem garantia, de um dia para o outro. É a taxa que o Federal Reserve tenta controlar diretamente e a que aparece nas manchetes quando se diz que o Fed sobe ou corta os juros.

Como ler EFFR — taxa efetiva dos fed funds

Uma linha muito estável dentro da faixa-alvo do Fed. É sempre desenhada junto com as bandas superior e inferior da faixa. O que importa é sua posição DENTRO da faixa, não seu valor. Defasagem: nenhuma; uma taxa é precificada no mesmo dia.

O que EFFR — taxa efetiva dos fed funds significa para o mercado

Quando o EFFR se desloca em direção ao teto da faixa-alvo, está indicando que as reservas estão escassas: os bancos com excedente são poucos e podem cobrar mais. Para situá-lo, divida mentalmente a faixa-alvo em duas metades e veja em qual ele cai: a metade de baixo é um sistema com dinheiro de sobra; a de cima, um em que já custa consegui-lo.

Por onde o dinheiro passa

Entre bancos, sem nenhuma garantia, só com a palavra de quem pede. Exemplo: um banco regional fecha o dia com 2 bilhões em reservas de que não precisa e os empresta até amanhã a outro banco que está apertado para fechar seus pagamentos. É o mesmo dinheiro se movendo de uma conta para outra dentro do Fed: nada é criado nem destruído, só muda de dono por uma noite.

O que observar em EFFR — taxa efetiva dos fed funds

Meça a distância até o teto da faixa-alvo, que é a única coisa acionável desta série. Normalmente fica alguns pontos-base abaixo. Se se aproxima do teto ou o toca, o Fed precisa intervir de qualquer jeito, ajustando o IORB ou deixando que o repo absorva a pressão, e essa intervenção costuma preceder movimentos nas taxas curtas de todo o mercado.

Se cola no teto da faixa-alvo, o sistema está pedindo liquidez.