Impulso de Liquidez

Para entender de forma simples

Não mede quanta água há no tanque, mede se está entrando mais do que saindo e a que velocidade. Um tanque meio cheio que está enchendo e outro meio cheio que está esvaziando parecem iguais na foto e não têm nada a ver.

O que é Impulso de Liquidez?

Não importa quanta liquidez há, importa se está aumentando ou diminuindo e a que velocidade. Este indicador pega a variação da liquidez líquida nos últimos 20 dias e a normaliza em relação ao seu histórico dos últimos três anos.

Como ler Impulso de Liquidez

Oscila quase sempre entre −3 e +3, e em 76% dos dias fica entre −1 e +1, o que é ruído e não diz nada. Acima de +1 está entrando dinheiro nas contas de reserva de bancos e dealers em ritmo incomum: há mais caixa disponível para emprestar, financiar posições ou comprar dívida. Abaixo de −1 está saindo dessas mesmas contas, e o sistema está ficando mais apertado que o normal. Defasagem: nenhuma, ou +15 dias no máximo: o dinheiro já está nas contas.

O que Impulso de Liquidez significa para o mercado

Os mercados respondem mais às variações do que aos níveis. Um sistema com liquidez abundante, mas decrescente, costuma ser pior para os ativos de risco do que um com liquidez escassa, mas crescente. Os valores desta série são calculados com um z-score, e essa é a referência que falta nas demais: responde se o movimento atual é grande PARA ESTA ÉPOCA. Pega a variação do último mês e a compara com tudo o que a série fez nos três anos anteriores, e o resultado é expresso em desvios-padrão, o que faz o eixo ir de −3 a +3 em vez de em dólares. Exemplo de por que isso importa: um movimento de 93 bilhões em 2021 dava um impulso de 0,07, ou seja, rotina absoluta; um menor, de 80 bilhões em 2017, dava 0,71. O mesmo valor em dólares não significa o mesmo em dois regimes diferentes.

Por onde o dinheiro passa

Mede a velocidade com que se enchem ou se esvaziam as contas de reserva que os bancos e os dealers mantêm no Federal Reserve, que são as contas a partir das quais um banco pode conceder crédito e uma mesa de operações pode financiar posições. Chegar daí ao preço de um ativo é um passo a mais, e esse já depende de decisões humanas. Exemplo: numa semana em que o Tesouro paga aposentadorias e não há leilões grandes, essas contas se enchem e o indicador fica positivo.

O que observar em Impulso de Liquidez

Procure os cruzamentos pelo zero, não os extremos. Entre −1 e +1 é ruído e não diz nada. O informativo é a passagem de negativo para positivo ou o contrário, sobretudo se vier de uma sequência longa com o mesmo sinal. Valores acima de ±3 são raros —só 2,4% dos dias— e a faixa histórica completa vai de −6,1, no fim de 2015, a +15,9, na semana da quebra do Lehman Brothers em setembro de 2008.

Mede a aceleração da liquidez, não seu nível. É a derivada.