M2 da zona do euro

Para entender de forma simples

Imagine que você conta o dinheiro de uma família. O M2 conta o que ela tem à mão: dinheiro vivo e contas no banco, incluindo depósitos de curto prazo. O que essa família aplicou em produtos financeiros não entra aqui; entra no M3. É o mesmo corte que os Estados Unidos usam, e por isso esses dois números podem ser somados.

O que é M2 da zona do euro?

M2 é o degrau intermediário do Banco Central Europeu: papel-moeda e depósitos à vista, mais os depósitos a prazo de até dois anos e os disponíveis com aviso prévio de até três meses. Deixa de fora os instrumentos negociáveis (repos, fundos monetários e dívida com prazo inferior a dois anos), que são o que o M3 acrescenta. Essa fronteira é o que o torna comparável ao M2 americano: ambos param no dinheiro depositado em bancos e não incluem o estacionado no mercado.

Como ler M2 da zona do euro

Linha mensal em euros. Olhe-a junto com o M3 no mesmo gráfico: a distância entre os dois —da ordem de 1,2 trilhão de euros— é exatamente o dinheiro que a zona do euro tem em instrumentos de mercado de curto prazo em vez de em contas. Quando essa distância se alarga, o dinheiro está migrando para fundos monetários e repos. Defasagem: pode chegar a 90 dias.

O que M2 da zona do euro significa para o mercado

É a peça europeia do agregado global desta seção, justamente porque compartilha a definição com o americano. Sua transmissão aos ativos denominados em dólares passa pelo câmbio, então a relação é mais ruidosa que a do M2 dos EUA.

Por onde o dinheiro passa

O mesmo retrato, mas da zona do euro: papel-moeda em circulação mais o que famílias e empresas têm em contas e depósitos de curto prazo. Sobe quando os bancos europeus concedem crédito e cai quando se devolve mais do que se empresta.

O que observar em M2 da zona do euro

Sobreponha-a ao M3 europeu no mesmo gráfico e olhe a distância entre os dois: são uns 1.200 bilhões de euros que estão em fundos monetários e repos em vez de em contas. Quando essa distância se alarga, os poupadores europeus estão tirando dinheiro do banco para produtos de mercado, o que costuma acontecer quando os juros sobem e os depósitos deixam de render.

O degrau europeu equivalente ao M2 americano. É o que de fato pode ser comparado.