Escassez de caixa SOFR - IORB

Para entender de forma simples

É a diferença entre o que algo custa na rua e o que diz o preço oficial. Enquanto coincidem, há de sobra. Quando na rua começa a custar mais, é sinal de que está escasso, mesmo que o preço oficial continue dizendo o mesmo.

O que é Escassez de caixa SOFR - IORB?

É a diferença entre o que custa pegar dinheiro emprestado no mercado de repo e o que o Fed paga aos bancos por não fazer nada. Se é positiva, alguém está pagando mais que a taxa livre de risco para conseguir caixa.

Como ler Escassez de caixa SOFR - IORB

É medido em pontos-base (centésimos de ponto percentual). Historicamente oscilou entre menos 10 e mais 5 pontos-base em condições normais. Qualquer valor acima de mais 5 mantido por vários dias é um alerta sério. Defasagem: nenhuma; uma taxa é precificada no mesmo dia.

O que Escassez de caixa SOFR - IORB significa para o mercado

É o melhor indicador público de que as reservas bancárias estão ficando escassas. Quando este spread sobe, os dealers reduzem estoque, a liquidez de mercado piora em todos os ativos e aumenta a probabilidade de o Fed ter de intervir. Os episódios de setembro de 2019 e outubro de 2025 apareceram aqui primeiro.

Por onde o dinheiro passa

Não é dinheiro se movendo, e sim o sinal de que custa movê-lo. Compara o que um dealer paga a um fundo para se financiar com o que o Fed paga aos bancos por suas reservas. Exemplo: se o Fed paga 4,00% e no mercado os dealers já pagam 4,20%, significa que há quem não encontra caixa ao preço oficial e está disposto a pagar a mais para consegui-lo.

O que observar em Escassez de caixa SOFR - IORB

O limiar prático é zero, e acima dele há três degraus. Abaixo de zero em 75% dos dias: normal, o mercado consegue caixa mais barato que na janela do Fed. Acima de +5 pontos-base, em 7% dos dias: há tensão. Acima de +15, só em 1,4%, e aí já é um episódio de escassez para valer, não um atrito pontual: desde 2018 isso só ocorreu em quatro anos, justamente os que ficaram na memória, a crise de repo de setembro de 2019, o colapso de março de 2020 e as tensões de 2025. A confirmação é olhar o gráfico do repo do Fed: se o spread sobe e, além disso, alguém está usando a janela, não é um acidente de fim de trimestre.

O principal indicador de escassez de reservas: acima de +5 pb há tensão real.