PCE subjacente anual (meta do Fed)

Para entender de forma simples

O IPC é a balança da sua casa e este é a do médico. Você pode se pesar todos os dias na de casa, mas o diagnóstico é feito com a outra.

O que é PCE subjacente anual (meta do Fed)?

A variação anual do índice de preços das despesas de consumo pessoal sem alimentos nem energia. Aqui está o detalhe que quase ninguém explica: quando o Fed diz que seu objetivo é 2%, refere-se a ESTE dado, não ao IPC. E eles não são iguais: o PCE deixa a cesta mudar quando as pessoas substituem produtos caros por baratos, então costuma sair alguns décimos abaixo do IPC.

Como ler PCE subjacente anual (meta do Fed)

É publicado um mês depois do IPC, então chega quando o mercado já formou uma opinião. A linha de 2% é a referência literal do mandato do Fed. Compare-o com o IPC subjacente no mesmo gráfico: a distância entre os dois é o efeito de substituição da cesta, e explica por que às vezes o Fed soa mais tranquilo do que as manchetes sugerem. Cuidado com a inclinação: um dado anual muda a cada mês também porque sai o dado de um ano atrás, então a curva pode cair sem que os preços tenham se acalmado —isso aconteceu em um de cada vinte meses desta série—. O nível contra os 2% se lê aqui; o ritmo atual, no dado mensal. Defasagem: nenhuma; aqui a inflação é a consequência, não a causa.

O que PCE subjacente anual (meta do Fed) significa para o mercado

É o dado que determina a margem real de manobra do Fed e, portanto, o teto da liquidez futura. Toda a seção mede quanto dinheiro há; este número mede quanto se permite que haja.

Por onde o dinheiro passa

Mesmo percurso das demais medidas de preços, mas com uma consequência institucional direta: deste número depende que doze pessoas votem por subir ou cortar os juros. E desse voto depende o que um banco cobra por um crédito, o que rende um depósito e como é avaliado qualquer ativo de risco do planeta.

O que observar em PCE subjacente anual (meta do Fed)

2% é o objetivo do Fed. Ele o fixa sobre o PCE cheio e vigia este subjacente porque antecipa melhor para onde aquele vai. Enquanto este continuar claramente acima dessa linha, não há margem para cortes, por mais que a manchete do IPC melhore. Sobreponha o IPC subjacente: andam quase sempre na mesma direção e este chega um mês depois, então o subjacente serve para antecipar para onde este vai.

Este é o 2% de que o Fed fala.