Escasez sin garantía EFFR - IORB

Para entenderlo rápido

Si se encarecen a la vez el préstamo con garantía y el préstamo sin garantía, lo que falta es dinero. Si solo se encarece el que lleva garantía, lo que falta es la garantía. Son dos problemas distintos y se arreglan de forma distinta.

¿Qué es Escasez sin garantía EFFR - IORB?

Es la diferencia entre el tipo al que los bancos se prestan reservas sin garantía y lo que la Fed les paga por tenerlas quietas.

Cómo se lee Escasez sin garantía EFFR - IORB

Normalmente ligeramente negativo o cerca de cero. Cuando se vuelve positivo de forma sostenida, indica que hay bancos dispuestos a pagar una prima por reservas. Desfase: ninguno; un tipo se descuenta el mismo día.

Qué significa Escasez sin garantía EFFR - IORB para el mercado

Es el complemento del spread SOFR. El mercado de repos (SOFR) tiene garantía; el de fondos federales (EFFR) no. Cuando ambos se tensionan a la vez, la escasez de reservas es generalizada. Cuando solo se tensiona el SOFR, suele ser un problema de colateral, no de efectivo.

Por dónde pasa el dinero

La misma señal pero en el préstamo entre bancos, el que va sin garantía. Ejemplo: si un banco tiene que pagar por encima de lo que la Fed le paga por sus reservas, es que no encuentra quien le preste. Leídos juntos, los dos spreads dicen qué escasea: si se encarecen ambos, falta dinero; si solo el que lleva bonos como garantía, lo que faltan son bonos.

Qué vigilar en Escasez sin garantía EFFR - IORB

Se lee comparándolo con el otro spread, nunca solo. Este casi nunca se mueve —solo superó los +5 puntos básicos en el 1% de los días desde 2018 y jamás pasó de +20— así que cuando sí sube, es serio. La regla para distinguir qué falla: si suben los dos, falta dinero en el sistema; si solo sube el que va con garantía, lo que escasea son bonos, no efectivo.

Mide la escasez en el préstamo entre bancos, el que va sin bonos de por medio. Se lee en pareja con el otro.