Reservas bancarias

Para entenderlo rápido

Es el saldo de la cuenta corriente de los bancos. Puedes tener una casa que vale una fortuna, pero si el viernes no tienes saldo, no pagas los sueldos. Un banco funciona igual: lo que tiene no le sirve si no lo tiene disponible.

¿Qué es Reservas bancarias?

Son las reservas líquidas que los bancos comerciales tienen depositadas en la Reserva Federal. No son un cálculo ni una estimación: es el saldo exacto de unas cuentas concretas, publicado todas las semanas. Es el dato que más siguen las mesas de operaciones grandes: se sabe con exactitud cuánto dinero hay listo para ser invertido, sin depender de ninguna interpretación.

Cómo se lee Reservas bancarias

Línea semanal. Aquí manda el nivel absoluto más que la pendiente: por debajo de unos 2,8 o 3 trillions el sistema empieza a dar señales de escasez, que es cuando aparecen tensiones en los tipos de repo. Con el interruptor de versión puedes sumarle los colchones inmediatos —el dinero del RRP y los repos vivos de la Fed— que no está en los bancos pero puede volver en un solo día. La diferencia entre ambas líneas es exactamente el tamaño del amortiguador que queda. Desfase: ninguno, o +15 días como mucho: el efectivo ya está en las cuentas.

Qué significa Reservas bancarias para el mercado

Es la restricción real de todo lo demás. Un mercado puede subir con el balance de la Fed encogiendo, pero le cuesta mucho subir si las reservas se están agotando: cuando escasean, los bancos priorizan cuadrar sus propios pagos antes que financiar posiciones de nadie. Los dos episodios de estrés de financiación de las últimas décadas —septiembre de 2019 y marzo de 2020— llegaron con las reservas en mínimos relativos.

Por dónde pasa el dinero

Este dinero casi nunca sale del sistema: circula dentro de él. Cuando pagas con tarjeta, tu banco le queda a deber al banco del comercio, y esa deuda se liquida moviendo reservas de una cuenta a otra dentro de la Fed. Por eso el total solo cambia por cuatro vías: que la Fed cree o destruya dinero, que el Tesoro llene o vacíe su cuenta, que los fondos monetarios aparquen efectivo en el RRP, o que la gente saque billetes del cajero. Ejemplo: el día que vencen los impuestos, miles de empresas transfieren a Hacienda y estas cuentas bajan de golpe.

Qué vigilar en Reservas bancarias

Aquí el nivel importa más que la pendiente, al revés que en el resto de la sección. Las referencias que no envejecen: el mínimo desde 2018 fueron 1.394 billions, y por debajo de unos 2.800 el sistema ha empezado históricamente a dar señales de escasez. Sitúa ahí el último dato del gráfico. La comprobación que hay que hacer cuando se acerquen a esa zona es mirar el gráfico de Escasez de efectivo SOFR - IORB: si las reservas caen Y ese spread sube a la vez, la escasez ha dejado de ser teórica.

El dinero contante y sonante que los bancos tienen disponible hoy. Es la cifra que más miran las mesas grandes.