Ritmo de plazo largo

Para entenderlo rápido

Es pisar el acelerador, frente a rellenar el aceite que representa la barra gris. Las dos cosas mantienen el coche andando, pero solo una lo acelera.

¿Qué es Ritmo de plazo largo?

Lo que han crecido en cuatro semanas los títulos de la cartera de la Fed que NO son letras: notas, bonos, deuda ligada a la inflación e hipotecarias. Es la parte que merece llamarse QE cuando sube y QT cuando baja, porque comprar plazo largo es lo que abarata el crédito de toda la economía. Se calcula restando las letras al total, ambas del mismo informe semanal.

Cómo se lee Ritmo de plazo largo

Verde cuando la cartera de plazo largo crece y rojo cuando se encoge. Junto a la barra gris de las letras suma el ritmo total, así que de un vistazo se ve de qué está hecho: si el crecimiento es todo gris, la Fed repone reservas; si hay verde, está estimulando. Desfase: ninguno; el dinero se crea el mismo día.

Qué significa Ritmo de plazo largo para el mercado

Es la señal que los mercados leen como cambio de postura. Un banco central que compra plazo largo está intentando abaratar el crédito; uno que solo compra letras está manteniendo la maquinaria en marcha.

Por dónde pasa el dinero

La Fed paga con dinero nuevo y el título entra en su balance; cuando vence y no se reemplaza, ese dinero se destruye. La diferencia con una compra de letras no está en el recorrido sino en qué tipo de interés termina moviendo: el largo, del que cuelgan las hipotecas y la valoración de las acciones.

Qué vigilar en Ritmo de plazo largo

Cuando el ritmo total se pone en positivo, mira si hay verde. Sin verde no hay estímulo, por mucho que la cartera crezca.

La parte del ritmo que sí es estímulo: notas, bonos e hipotecarias.