Exportaciones netas

Para entenderlo rápido

Es la diferencia entre lo que la casa vende al barrio y lo que le compra.

¿Qué es Exportaciones netas?

Lo que el país vende al resto del mundo menos lo que le compra. Es el único de los cuatro que puede ser negativo, y en Estados Unidos lo es de forma sostenida desde hace décadas: se importa más de lo que se exporta.

Cómo se lee Exportaciones netas

Va por debajo de cero casi todo el histórico. Que sea negativo no significa que reste riqueza: significa que parte de lo que se consume y se invierte se produjo fuera, y ya está contado en las otras tres líneas. Se resta aquí para no contarlo dos veces.

Qué significa Exportaciones netas para el mercado

Un déficit exterior sostenido tiene la otra cara en esta misma sección: los dólares que salen a pagar importaciones vuelven comprando activos estadounidenses, y una buena parte vuelve comprando deuda del Tesoro. Míralo junto a «Deuda en el exterior»: son las dos caras de la misma moneda.

Por dónde pasa el dinero

Aquí no se mueve dinero entre cuentas: es una descomposición contable. El PIB se puede medir por lo que se produce, por lo que se gana o por lo que se gasta, y esta es la tercera vía: quién compró lo que el país produjo. Los cuatro sumandos son exactamente eso —hogares, empresas, administraciones y el resto del mundo— y suman el total sin resto. Importa para esta sección porque dice de dónde viene el denominador de las series que van sobre PIB: cuando el PIB cae en una recesión, casi siempre es la inversión la que se hunde, no el consumo, y conviene saberlo antes de interpretar un salto en la deuda sobre PIB.

Qué vigilar en Exportaciones netas

Su relación con la deuda en manos extranjeras. Un país que importa de forma sostenida financia esa diferencia vendiendo activos, y los bonos del Tesoro son el activo por excelencia.

No mide liquidez: es uno de los cuatro sumandos que componen el PIB.